互金平台海外上市目的地之争 创始人与投资机构多重博弈

在当前网络小贷、现金贷业务从严监管的压力下,多家互联网金融平台仍在筹划海外上市。

　　“监管从严有助于行业规范操作,并不会妨碍互联网金融产业长远发展前景。中国有数亿消费者无法从银行获得融资服务,需要通过其他方式寻求普惠金融。”一家计划海外上市的互联网金融平台负责人认为。

　　“原先打算赴美上市,但港资基金股东希望登陆H股。现在双方还没达成共识。”上述负责人向21世纪经济报道记者透露。

　　股东意愿对互联网金融平台选择海外上市目的地有着很强的影响力。在上述负责人看来,港资股东之所以坚持H股上市,在于美股与H股之间正出现此消彼长的变化,赴美上市的互金中概股正受到监管影响与沽空狙击遭遇股价大跌,港股市场则由于南下资金日益增多,绩优中国红筹股的股价正持续上涨。

　　“我始终认为,赴美上市不仅仅是为了获取IPO高估值与融资额,还有提升品牌价值,吸引更多美国的金融科技人才加入平台,通过科技手段促进业务长远发展。比如,美股允许同股不同权等模式(让创始人在稀释更多股权同时不丢失企业掌控权),就有助于平台释放更丰厚的股权激励措施吸引人才。”上述平台负责人直言。

　　创始人与投资机构的博弈

　　21世纪经济报道记者了解到,互金平台创始人多倾向于选择美股上市,主要考虑三个因素:一是美国资本市场比较认可互联网金融发展模式;二是美国资本市场特别看重科技对业务规模扩张的驱动作用,更愿意给科技能力出众的平台高估值;三是有助于吸引美国顶尖金融科技人才加盟平台。

　　上述平台负责人表示,其所在平台的港资基金股东方力主H股上市,尽管他们也承认赴美上市可能带来更高估值与IPO募资额,但他们认为自身所提供的上市帮助,能弥补其中差距。一方面,港资基金可凭借其在香港资本市场的资源,寻求更多机构投资者参与IPO;另一方面,也可调动当地资源应对沽空机构的狙击。

　　一位投行人士看来,这种现象也可能发生在美资基金股东身上。同样地,美资基金股东也希望互金平台赴美上市,让美国LP看到投资成功案例与相对高的估值回报,吸引其追加投资。

　　在投资银行Jefferies分析师Christopher LaFemina看来,并不是所有股东对平台上市目的地选择都存在地域性偏好。

　　比如近期赴美上市的拍拍贷在此前C轮融资时,吸引到VMS Legend Investment Fund I的资金,其主要出资人是香港周大福创始人郑裕彤的家族资金。值得注意的是,在拍拍贷2.7亿美元IPO募资额里,其中5000万美元是向香港新鸿基开展的私募融资。

　　上述投行人士透露,多数创投类股东会选择从大局出发,由平台创始人自主选择上市目的地,支持平台借助当地市场资本运作及股权激励特点,促进业务长远发展。

　　风水轮流转?

　　近期,互金中概股遭遇大举沽空,不少互联网金融平台开始将H股上市作为备选方案。

　　“近期,至少两家曾有意赴美上市的平台开始询问H股上市的最佳时机与募资前景,要求我们分析众安、易鑫获得超额认购的主要原因,从而优化H股上市方案。”一位正运作互联网金融海外上市的投行人士向21世纪经济报道记者透露。这背后,是越来越多互联网金融平台认为H股上市也能获得理想的估值与募资额。随着更多内地资金通过港股通南下,待到现金贷、网络小贷业务监管措施尘埃落定,兼顾绩优、金融科技、高成长性的互金概念股仍将受到内地资金追捧。

　　“港股与美股正发生此消彼长的变化。其中一个迹象,就是近期上市的互金中概股因监管趋严与沽空潮涌,股价纷纷破发,导致不少互金平台对赴美上市心存顾虑。”Christopher LaFemina表示。

　　有消息称,上周末分期购物平台深圳乐信控股有限公司会见了顾问机构,讨论其赴美IPO募资5亿美元的前景,包括是否该立即启动IPO路演,还是等待市场信心恢复再行动。

　　在上述投行人士看来,若互金平台转向H股上市,美资创投机构股东w会“不满”。他们认为,即便监管趋严导致IPO估值与募资额不尽如人意,但长远来看,美国资本市场对互联网金融业务模式的高接受度,有助于平台更好发展。

　　“在当前环境下,选择美股还是H股上市,都是左右为难。”另一家互联网金融平台负责人透露,近期,他以监管趋严不宜上市为由搁置了海外上市进程。在他看来,在监管风波尘埃落定后,若互金中概股股价能收复失地或再创新高,将倾向于赴美上市,反之则赴港上市。

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