马云遭马化腾死磕 万亿余额宝被监管盯上

马云真有麻烦了！

昨日，一条监管部门领导讲话的帖子在网上疯传。据说，相关部门负责人表示，个别超大型货币基金要有点闪失，一家也能构成系统性风险，不用点名大家都知道是谁，因此还得适用特别规定，要特别严格遵守要求。

虽然这个个别没有点名，但业内都认为矛头直指余额宝。余额宝是天弘基金旗下的主要产品。天弘基金上半年收入达到40.13亿元，净利润近11亿，创基金公司半年盈利纪录，同比去年同期的5.848亿元猛增87.39%，占据基金公司盈利榜首位置。天弘货币体量超大，这背后原因就是余额宝。

据公开资料，截止2017年6月底，余额宝规模达到1.43万亿，这个数据已直逼中行2016年个人活期存款平均余额，远远超过了招商银行的个人活期存款余额。接近中国货币市场基金资产总额的三分之一。

9月1日，证监会正式公告了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，将于10月1日起施行。该规定被认为主要针对货币基金，尤其是余额宝代表的宝宝类产品。

显然，相关部门对余额宝可能存在的风险表现出极大的关注。

但就在相关部门负责人讲话后不久，支付宝最大的对手——拥有近10亿用户的微信——开通零钱通。

据了解，“零钱通”正处在测试阶段，腾讯会向一部分用户推荐零钱通。用户成功升级后会收到通知，显示“您的零钱理财功能已成功升级为零钱通”。根据部分用户收到的微信通知，零钱通可以转账、发红包、还信用卡、扫码支付，同时零钱也能赚取收益，近七日年化4.135%，和余额宝目前的收益十分接近。

由于在支付领域微信与余额宝一直处于竞争关系，因此腾讯的此次动作也被业内人士解读为与余额宝的一次正面碰撞。

接下来，在遭受两面夹击的马云会出什么奇招来破这个局？没人知道。但余额宝的扩张速度以及规模或许可以下结论了——到头了。

马化腾再突袭

不得不说，腾讯的此次出击时机把握恰到好处。

此前，针对货币基金，《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》的发布，让余额宝备受打击。据悉，目前支付宝已经调整余额宝限额至10万元，这在一定程度上失去了一些用户，而微信零钱通恰恰抓住了这个时机，趁机拉拢用户，抢占市场份额。

据了解，“零钱通”正处在测试阶段，腾讯会向一部分用户推荐零钱通。用户成功升级后会收到通知，显示“您的零钱理财功能已成功升级为零钱通”。根据部分用户收到的微信通知，零钱通可以转账、发红包、还信用卡、扫码支付，同时零钱也能赚取收益，近七日年化4.135%，和余额宝目前的收益十分接近。

显而易见，微信支付推出的“零钱通”明显是要从余额宝的市场份额中分一杯羹的，如今微信和WeChat的月活跃用户数已经达8.9亿。得益于此庞大基数，微信支付从一开始推出就深得用户的青睐。

如今支付宝和微信支付牢牢占据了移动市场绝大部分份额，微信支付月活跃已经达到7亿，而且50%的用户使用时长超过1个半小时，而支付宝的用户也才4.7亿左右，无论是微信的使用频次上，还是线下扫码过程中，微信支付正在表现出强劲的生命力，逐步吞噬支付宝曾经的市场份额。

不过，这并非腾讯在支付领域的首场突袭战。不太久的2014年春节，微信红包横空出世，让众多用户在抢红包的愉悦中，轻松绑定了无数张银行卡。那场微信钱包正对支付宝的战役到现在都被认为是场经典之战，甚至马云都称为“偷袭珍珠港”。

如今，微信的零钱通是实打实的与余额宝正面碰撞了。双方都具备强大的用户群，谁能笑到最后，还真不是看看数据那么简单。

体量太大惊呆银行

余额宝的发展速度确实惊人。截至6月30日，余额宝的期末净资产达到1.43万亿元，比去年年底的0.8万亿元，激增了近80%，环比2017年一季度末的1.14万亿元，增加了近3000亿元。

据相关报道称，1.43万亿规模的余额宝已经把招行的个人活期存款甩开了几条街，并且还超过了招商银行2016年年底的个人全部存款余额，更别提兴业银行、民生银行、浦发银行、中信银行等个人存款明显小于招行的全国性股份制银行。

这还没完，如果按照目前的增长速度，余额宝在2017年9月底的规模有望超过中国银行2016年全年的个人平均存款余额(1.63万亿元)。

余额宝受投资者热捧也在情理之中。使用余额宝的好处也有目共睹：它流程简单、不限金额、使用灵活、安全又方便，还不收取任何手续费。

通过余额宝，用户存留在支付宝的资金能够拿到比银行活期存款利息更高的收益，特别是2014年的时候，余额宝7日年化收益率曾高达6.7630%，堪称收益“神话”。

更重要的是，在余额宝出世之前，很多人对于现金理财没有什么观念，甚至对于理财没有观念。在大部分人的心中，只有攒到一定数额的钱才能够理财，但余额宝不同，零散资金也可以投资理财，并且不受到存取款的影响。因此，余额宝一经推出，就成了“网红”货币基金。

“网红”产品不好当

但规模太大，意味着某种风险也就大了。道理也很简单。余额宝不同于银行的资金以定期为主，用户是可以随时赎回的，当市场出现较大波动时，或是余额宝本身出现重大负面时，这种规模的赎回将使余额宝遭受灭顶之灾，更会给整个金融系统带来风险。

监管层早有准备。2014年，央行在一份报告中表示，“宝宝”存在类似存款挤兑的风险，多层次系统性风险防范与救助机制仍有待完善，在极端市场情况下可能出现大量赎回，形成对金融市场和其他金融机构的冲击。

2014年7月，上海市人民政府参事、建设银行上海分行原副行长赵于梓在一次讲座中表示，余额宝投资者突破1亿，一旦发生市场波动或政策变化，就会面临极大的流动性风险和挤兑风险。

还有一个潜在风险是，余额宝收益率越来越高，积攒到的资金也越来越多，反而不利于银行系统去杠杆。

回收银行体系内的流动性本就是央行监管的重头戏，而余额宝资金最终的流向，以前多是银行存款，现在则主要是股份制银行与城商行的同业存单。这些银行通过发行同业存单来增强负债能力，再把资金通过资管、放贷等形式放出去，实际上帮助了中小银行扩大规模。

这种风险当然不能听之任之。在这种背景下，5月26日下午，天弘基金突然发布公告称，自5月27日零点起，个人持有余额宝的最高额度调整为25万元，而相比此前，余额宝的个人账户持有上限为100万元。

但余额宝大多是小额投资，人均投资金额为3800元左右，投资超过50万元的用户占比很小。这也意味着，新规对抑制余额宝快速增长的作用并不明显，一“基”独大的风险仍在进一步积聚。

此时此刻，马云或许正坐在某间会议室里，与智囊团认真探讨应对之策。但请记住，化解市场风险远比化解非市场风险要难得多。

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